注册成为福建发展论坛会员，为福建发展加油助威！
您需要 登录 才可以下载或查看，没有帐号？立即注册
x
本帖最后由 库里 于 2025-9-26 09:40 编辑
据港交所规定，企业递交的招股书有效期为6个月。若未在6个月期限内完成上市聆讯，招股书将自动失效。
今天距海辰储能3月25日递交招股书，刚满6个月。
在投行人士看来，其招股说明书在没有完成证监会备案和港交所聆讯的情况下失效，说明该上市进程存在重大障碍。
从2023年冲击A股到2025年转战港股，IPO之旅两度折戟，不禁让市场产生疑问，海辰储能究竟怎么了？
一、IPO为何会二度折戟？
对于IPO，海辰储能是急迫的。
早在2023年7月，海辰储能就曾向厦门证监局提交A股上市辅导备案，但当时未能如愿。今年3月底，海辰储能转而向港交所递交了上市申请。
着急上市，涉及到多重主客观因素。
一来，海辰储能虽然营收狂飙，但造血机制不完善，需要通过资本市场为公司输血。
招股书披露，从2022到2024年，虽然海辰储能的营收一路高涨，从36.15亿元飙升至129.2亿元，但2022、2023年分别亏损高达17.76亿元、19.75亿元。
直到2024年，海辰储能才拿到了2.88亿元的净利润。不过，如果去掉ZF补贴的4.14亿元，海辰储能2024年甚至是亏损的。
综上，考虑到长期发展所需，海辰储能急需通过IPO打开造血通道。
二来，纵观储能行业，随着竞争加剧，已经从卖方市场，切换到了买方市场，高增长未来能否为继，要打个问号。
在海辰储能的收入结构中，储能电池贡献60%以上营收。但这一主营业务，已经陷入停滞，2024年，其储能电池收入为79.60亿元，而2023年该业务收入为79.57亿元，收入增长近乎为0。
原因在于，其储能电池业务一边加量、一边降价。平均售价从2022年的0.8元/Wh降至2024年的0.3元/Wh。
海辰储能国内收入也因此下滑。2024年，其国内收入为92.2亿元，较2023年下滑8.8%；毛利率为8.1%，较2023年减少3.8个百分点。
而在海外市场，海辰储能也在疯狂圈低价。
9月16日，储能圈更是出现刷屏消息，海辰储能在沙特的报价刷新了除中国以外全球储能价格的最低纪录，逼近国内企业成本价，远低于欧美的常态报价。
消息一出，行业哗然——“卷王”海辰储能虽然靠低价拿下订单，却把中国储能企业的全球化，拉到比拼“最低价”的低维度竞争上，背刺一众中国同行。
三来，随着竞争加剧，海辰储能的应收账款周期，也在拉长。
招股书披露，海辰储能通常向客户提供1至6个月的信用期，但实际回款速度不达预期，应收账款周转天数从2022年的不到30天，延长到2024年的近200天，回款能力显著恶化。同期，公司的应收账款从2022年的2.23亿元暴增至2024年的83.15亿元，占当期营收比例高达64.3%，导致现金流压力陡然增大。
2024年海辰储能经营性现金流净额仅1.1亿元，较2023年的17.46亿元暴跌93.7%。截至2024年底，海辰储能银行及其他借款余额逼近百亿，资产负债率73.1%，流动比率1.29，低于行业1.5的警戒线。 而急迫的上市之旅二度折戟，除了造血机制不完善、应收账款高企、现金流压力等具体财务问题外，直接原因应该和一场官司、一次强制措施相关。
二、宁海恩怨背后的专利纠葛
三、保护知识产权，守护创新之基
全球高科技巨头都对侵权企业穷追猛打；港交所、上交所、深交所等也纷纷拒绝涉嫌侵权的企业上市，并非个例，而是共识，今年以来，已经有多家企业，因为涉及到专利诉讼、商业侵权等，被迫中断IPO之旅。
严打技术侵权等不正当竞争的行为，下护创新，上应国策。
对这一点，正处于水火之势的宁海两家，应该都没有异议。
宁德时代正是受益于此，近十年的研发投入超过700亿元。得益于此，2017-2024年，宁德时代动力电池使用量连续8年排名全球第一；2021-2024年连续4年储能电池出货量排名全球第一。也正是依赖于宁德时代这些供应商的力撑，中国新能源汽车产销量才能傲视全球，连续10年位居全球第一 。
如果宁德时代的技术护城河，被侵权者洞穿，受伤的不止宁德时代，甚至还会冲击中国储能电池行业，波及中国汽车产业的发展。
| 
|Archiver|手机版|小黑屋|福建论坛
( 闽ICP备13019286号 )|闽公网安备35058202000495号
窥视卡
发表于 2025-9-26 09:34
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
千斤顶
照妖镜
楼主
和 省城 的罗源时代 差不多水平