厦门的这家国企，靠什么吸引五只社保基金挤进前十大股东

Kirin9000

厦门的这家国企，靠什么吸引五只社保基金挤进前十大股东？原创2022-11-04 20:58·猎人投研

社保基金一向追求长线稳健收益，持股也相对分散，但有一个上市公司的前十大股东里，有5只社保基金，这种情况实属不常见。这家公司就是地处福建厦门的厦门象屿。

厦门象屿是厦门市重要国企，其主营业务是供应链管理与服务，其实就是一个大型贸易商，涉及到的产品有金属矿产、能源化工和农副产品等，基本上大宗商品都有了。

• 毛利和规模都不占优势
  

这个行业属于典型的低毛利行业，过去很多年，厦门象屿的毛利率基本在2%，净利率自然是更低，只有0.5%左右。

他的同行，物产中大和厦门建发的毛利率和净利率比他都要高，既然厦门象屿的毛利没有优势，其他方面呢？比如营收规模

2021年，厦门象屿的营收是4562亿，厦门建发的供应链业务营收6115亿（建发还有一部分是房地产业务），物产中大的营收5317亿。

大宗商品贸易商的毛利低是共识，那么规模就成了巨头们一决高下的核心因素。可惜的是，厦门象屿的规模也只能排行业第三。

而根据三季度数据，厦门象屿前十大股东有五位是社保基金，建发股份有两位社保基金和一位养老保险基金，物产中大则没有。

• 社保更看重稳健的分红
  

在文章最前面提到了社保基金一向追求长线稳健收益，既然厦门象屿的毛利和规模都算不上尖子生，剩下就只有分红回报了。

最近4年，厦门象屿的股息支付率均超过50%，建发股份的股利支付率是30%，物产中大的股利支付率是40%，关键是厦门象屿的每股分红金额还逐年在增加。

在一个已经处于充分竞争的行业，公司把赚到的钱能够及时分配给股东，说明这家企业重视股东回报。

若是将问题看得极端一点，这么低的毛利，公司稍有不慎就会亏损，厦门象屿在2012年之前就经常亏损。

所以，将赚到的钱能够及时给股东回报，这一点，可能是社保基金看重的原因之一。

看到这里，有人就会有另外一个问题，规模排第一的建发股份，其股利支付率也不低，并且规模也庞大，为何社保没有扎堆进场？

不要忘记，建发有一部分是房地产业务，2021年，房地产业务占公司总利润的64%。

也就是说，建发分红的钱有一部分是来自卖房的钱。

要知道建发地产并不是全国性地产公司，在厦门当地还行，这几年靠着国企背景拿了不少地。现在房地产行业基本处于随时有暴雷的风险，建发虽是国企，房子也并不一定好卖。

也正因如此，建发的股利支付率很难提升，毕竟房地产需要大量资金支持，一旦地产业务出现下滑，建发的分红就很难得到保证。

本来大宗商品贸易商的钱就来之不易，若是被地产给拖累了，得不偿失。

当然，社保基金除了看中厦门象屿稳健的分红之外，可能还有别的因素，欢迎补充！